炒完黄金炒白银

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　　与铜铝一样，黄金和白银也是一对影子兄弟。当國际金价在高位震荡之时，白银这位一贯的小弟渐渐走出了独立行情，涨幅远大于黄金。上周，國际白银现货价格更是连续上涨，甚至产生了1983年10月以来的新高位———每盎司10.43美元。业内人士预计，白银就长期走势而言比黄金更具上涨潜力。

　　长久以来，多数人关注的是國际金价的走势，其实白银的价格波动比黄金的更大。2005年银价最高达9.04美元/盎司，最低至6.42美元/盎司，价差为2.62美元/盎司，波动率40.81%，而金价的价格变化率只有31.82%。

　　國内的白银现货市场同样如此，人民银行本月16日公布的2006年2月份企业商品价格变动情况显示，黄金价格较上月上升2.8%，较上年同期上升22.2%；白银价格较上月上升6.5%，较上年同期上升27.7%。以上数据无疑为國际、國内的白银炒家提供了广阔的获利空间。

　　农历春节过后，國际金价就一直处于调整之中。由于美联储加息周期高于想象，欧洲也将不断加息，这使得投资黄金的成本日益上升。另外，日本已决定回收前几年滥发的货币，这必然会打击同为零利率的黄金，而在以前，投资者借入日元炒作黄金的成本几乎为零。

　　以上因素使炒得很高的黄金开始了一波较大级别的调整，保守的看法是黄金至少将探至500美元/盎司左右。但这也不是说黄金就此停止了上升的脚步，多数分析师仍旧认为，金价长期会继续看涨，通胀、國际政情不稳及供需失衡，将使得金价于2006年稍后上涨至600美元/盎司。



　　乘此调整期，白银开始闪亮登场。白银虽然属于贵金属，白银期货属于金融类期货，但实际上白银更像種工业品，“贵”得有限，即便上涨了这么长时间，其价格也没有达到3元人民币/克，因此其金融意义远不及黄金，但是白银可以视为一種随全球经济兴衰起伏的高级原材料。它天然更具可塑性，价格低廉，被广泛应用于饰物生产领域。随着近年来國际市场尤其是中國市场饰品消费量的巨增，白银需求将不断增长。同时，在诸多轻工业领域，白银比黄金具备更加广泛的用途，如照相感光材料、电子触点、镀银等行业。

　　当然，目前國际投资者大量买入白银有其直接原因。市场预计美國证券交易委员会(SEC)将很快批准巴克莱全球投资者(Barclay Global Investors)推出白银上市交易基金(ETF)产品的申请，受此影响，白银今年已取得16%的上涨幅度。

　　另外，考虑到ETF有可能得到实际白银交易支持，交易者们正在积聚头寸，这将吞噬大量白银供给，并帮助推高市场需求和价格。瑞银华宝投行的分析家们表示，他们坚持预期银价将上涨，一旦美國证券交易委员会宣布通过白银ETF提案，银价将在一个月内达到10.50美元/盎司，3个月内到达11美元/盎司。

　　炒银看金银比价

　　黄金和原油价格有个比例关系，并常被作为判断黄金价格的指标。其实黄金和白银也存在这样的比例关系。历史上金银比价曾达到15∶1左右，而现在却扩大到50∶1附近。由于最近白银上涨得较多，该比例已达2004年4月以来的最低，为54比1。

　　黄金和白银比价的可靠度应高于黄金和原油比价，这是因为原油开采和利用方面与贵金属差别太大。因此，如果以黄金和原油比价预测走势常失手的话，那么以黄金和白银比价进行预测的可靠度相对高一些。因此，白银的投资者在追踪着黄金与白银的比率变化，随着该比率的不断下跌，交易者们更倾向于认为这是白银牛市的标志。

　　國内如何直接炒银

　　与炒黄金相比，个人目前直接参与白银投资还比较困难，國内还没有一家银行推出类似“纸黄金”的“纸白银”交易。不过个人投资者可以借道“企业法人白银交易市场”进行交易。

　　上海华通铂银交易市场成立于2003年7月，企业法人投资者可直接参与交易。该市场除推出现货交易外，还推出了按月交割的白银电子商务；1手可以定30公斤白银，手续费0.5元/公斤，交3600元保证金，按现在的价格，大约放大20多倍。同时引入了做空机制，既可转让又可交割现货，十分方便。

　　据3月17日的上海华通铂银交易市场交易数据显示，一号白银现货报价2870元／公斤—2880元／公斤；二号白银现货报价2860元／公斤—2870元／公斤；三号白银现货报价2850元／公斤—2860元／公斤。

　　由于白银投资需求日渐升温，有关部门近日也在协调研究，可能在上海金交所推出白银的现货交易和延期业务，届时白银的投资门槛将会大幅降低。



　　相关股票可关注

　　受到國际金价上涨的带动，國内A股的“中金黄金”和“山东黄金”在不到一个月的工夫，股价就出现了翻倍行情。此番國际银价走牛，按照此前的逻辑，自然容易让人联想起國内的A股中是否也有相关的股票，“G豫光”落入了投资者的视野。

　　“G豫光”是我國最大的白银生产基地，白银收入占总收入比重为30%左右，且还拥有白银出口自营资格和境外自营资格。更值得关注的是，“豫光”牌白银早已于2002年在伦敦贵金属交易所注册，是國际市场认可的交易产品，具有一定的國际知名度，因此在与國际白银价格接轨、國内外白银价格不断上涨的大背景下，公司将从中受益。

　　银币价格与银价关系不大

　　投资银币是國内投资者参与白银交易的一種间接方式，虽然多数银币近年的价格一直在走下坡路，但其中也不乏很牛的品種。比如，发行价仅230元、重量为1盎司的“神五”银币，现在只要证书号在30000号以后的，市场价格已经接近2300元的大关，一年翻了10倍。

　　钱币投资专家李明海告诉记者，“神五”纪念银币的走牛与國际银价的上涨并没有多少直接关系，而是“庄家”所为。即便是与原料银价较为接近的普制银币价格对國际银价的敏感性也不强，市场价格的涨跌更多是与题材和“庄家”炒作关系密切。

　　现在市场走势较为理想的银币品種除了“神五”之外，生肖题材也很受欢迎，一两年内价格翻番的比较多。而普制银币的价格一般只能高于原料银成本的30%—10%。

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　　普制银币和纪念银币

　　现代银币主要分为普制银币和纪念银币两種。普制银币的题材选择不一定是重大的，但一般代表一个國家的特征，所选题材不轻易改变，其生产质量多为普制，且发行量不确定。普制金银币具有保值作用，可随时买卖。像我國发行的熊猫、麒麟等银币都是普制银币。中國的熊猫银币已与美國的鹰洋币和加拿大的枫叶银币，成为世界上最主要的投资性银币。

　　纪念性金银币主要以纪念國内外重大的事件和活动、杰出的历史人物、珍稀动植物、名胜古迹、自然景观为主要题材，通常为精制并限量发行。纪念银币的价格一般大大高于其所含纯银价格。