套期保值的操作技巧

htyqq

套期保值对企业的生产经营有许多积极意义，最主要的是能够促进企业实现资源的优化配置，提高企业的市场竞争力,要达到这一目的必须采用正确的保值手法,灵活运用保值操作技巧．在此我们以铜为例总结了目前市场上套期保值的一些做法,以供企业参考。

　　一根据企业性质确定保值类型

　　保值类型最基本的可分为买入套期保值和卖出套期保值,买入套期保值指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为.

　　铜的生产和加工过程中每一环节都会面临价格风险，都需要套期保值，不同环节保值的方式有所不同。

　　1生产企业的套期保值。

　　(1)自有矿山的铜生产商的套期保值、这些企业的生产成本相对固定，产品的销售价格则是浮动的．其保值的目的是锁定一个满意的价格卖出，以确保预期利润。①在没有找到现货市场买主之前，对未来产量可以在期货市场先行进行卖出套期保值，如果以后找到现货买主，可将相应数量的期货合约平仓，如合约到期仍未找到现货买主，可以在交易所进行实物交割(但其产品必须是交易所注册商品)。②已经找到现货买主，签订了远期合约，但签订的是开口价，即交货时的现货价格是按上海期货交易所交割月的平均价结算。这样为防止交货时价格下跌，减少预期利润,同样需要在期货市场进行卖出套期保值,到期将期货平仓,同时履行现货合同。(签合同时卖出期货合约；履行合同时买入期货合约平仓)③已经找到现货买主，签订了远期合约，而且已经确定了价格、此时由于已经消除了未来价格的不确定性,可以不进行期货交易,但如果签订远期合约时认为价格过低,或者防止交货时价格上升可以买入现货到期月的期货合约进行买入套期保值(签合同时买入期货合约,履行合同时,卖出期货合约平仓),到期如果价格上涨带来盈余、不涨反跌就会带来价格下跌的亏损.

　　(2)来料(铜精矿)加工的冶炼厂的套期保值。

　　通常情况下采用以下两種惯用的贸易方式：①“点价”。在合同中规定了所有其他条款后双方同时约定，买方提供信用证后，合同约定的计价月前，由买方根据自己的判断或需要进行定价．到计价月后，供需双方按此价格进行交易清算．(铜精矿价格=点价一TC/RC)，在这種方式下，铜精矿的采购成本是确定的，企业基本可不必对原料进行保值(但铜精矿的供应商需要做卖出保值)，但一旦“点价“完成，为防止生严过程中铜价下跌，冶炼厂必须在期货市场上对电解铜进行卖出卖期保值。②平均价。合同中规定了所有其它条款后，同时约定合同的清算价为计价月LME 三月铜的平均结算价(铜精矿价格=平均结算价一TC/RC)。在这種方式下企业的原料成本是不确定的，为防止结算时铜价上涨增加原料成本,企业必须在期货市场进行买入保值。

　　2加工企业的套期保值。

　　加工企业的产品价格相对固定,而原料(金属)价格则是浮动的,锁定原料的成本是企业保值的主要目的．

　　(1)在没有找到原料供应商前,对来来所需原料可以预先在期货市场进行买入套期保值,如果以后找到原料供应商,可将原先相应部位原料保值头寸平仓;如果期货合约到期时仍未找到原料供应商，可以在交易所进行买入实物交割，保证货源。

　　(2)已经找到原料供应商，签订了远期合约但签订的是开口价，为防止未来价格上涨，同样需要进行买入套期保值。

　　(3)已经找到原料供应商，签订了远期合约，而且已经确定了价格，此时由于已经消除了未来价格的不确定性，可以不进行期货交易。但如果签订远期合约时认为价格过高，为防止交货时价格下跌，可以卖出现货到期月的期货合约，进行卖出会期保值.

　　3 流通企业的套期保值。

　　应根据现货净暴露头寸决定如何进行套期保值。如暴露多头则进行卖出会期保值，如暴露空头刚进行买入套期保值。并且在每次签订新的合同后要重新检查头寸，决定是否要对期货平仓或开仓。

　　(1)一般流通企亚的套期保值。以铜为例，流通企业通常都储备一定的库存，其保值的方式是对库存保值。当库存销售出去时，则相应地在期货市场买入相同数量的头寸进行买入保值；当库存起过正常水平时，则将超出部分库存在期货市场进行卖出保值。

　　(2)专业进出口公司的套期保值．专业进出口公司套期保值操作方式更多的是结合进出进出口业务，充分利用國际國内两个市场进行跨市套利和套期保值，在签定进口合同的同时，在國内期货市场进行卖出保值。

　　二、利用基差的变动寻求最佳买卖时机

　　基差是指某一特定地点(一般指当地现货市场)的某一商品现货价格与同種商品的某一特定期货合约(一般是最近交割月合约)之间的价格差异。基星值等于现货价格减去期货价格，如果期货价格高于现货价格，称为“期货升水”或“现货贴水”，反之，如果现货价格高于期货价格，则称“现货升水”或“期货贴水”.
当进入交割月时，对于已在期货市场进行买入保值者，如果现货市场价格高于期货市场价格，则可以选择直接在交易所进行买入交割，如果现货市场价格低于期货市场价格，则可以选择买现货并将期货合约平仓．对于已在期货市场进行卖出保值者，如果现货市场价格高于期货市场价格，则可以选择卖现货并将期货合约平仓，如果现货市场价格低于期货市场价格，则可以选择直接在交易所进行卖出交割.〔当然必须是交易所的注册品牌〕

本新闻共3页,当前在第1页 1 2 3